Die neue Kapitalstruktur

Finanzierung und Investment werden oft in getrennten Gesprächen geführt. In der Kapitalstruktur treffen sie sich: dieselbe Bilanz, derselbe Zeithorizont, dieselbe Frage, was das Kapital aushalten muss.

Öffentliche Märkte bleiben für viele Portfolios der liquide Kern. Daneben verschieben sich Anteile in private Strukturen, Sachwerte und direkte Beteiligungen — nicht weil sie prinzipiell überlegen wären, sondern weil sich Ziele auseinanderentwickelt haben.

Auf der Unternehmensseite wird Kapital seltener als einmalige Linie gedacht. Wachstum, Übernahme und Neuausrichtung verlangen Kombinationen aus Eigenkapital, Fremdkapital und zeitlich begrenzten Instrumenten. Die Reihenfolge ist die Strategie.

Eine neue Kapitalstruktur ist deshalb keine Mode der Produkte. Sie ist die Entscheidung, welche Mittel welchem Zweck wie lange zugeordnet werden. Alles andere ist Verteilung.